В настоящее время существует большое число показателей оценки эффективности мероприятий, инвестиционных проектов. Для оценки эффективности природоохранных мероприятий предлагается использовать критерии абсолютной и сравнительной эффективности. Абсолютная эффективность капитальных вложений в природоохранные мероприятия определяется по формуле:
Ер=[ ∑∑(Эij-C)]/K,
где, Ер – показатель общей эффективности капитальных вложений в природоохранные мероприятия;
Эij – результат (эффект) природоохранных мероприятий i-го вида от предотвращения потерь на j-ом объекте;
С – годовые эксплуатационные расходы на обслуживание основных фондов, вызвавших эффект;
К – капитальные вложения в природоохранные мероприятия.
Для оценки целесообразности внедрения мероприятий предлагается сравнить Ер с нормативным коэффициентом эффективности Ен= 0,12. При условии Ер≥Ен мероприятие признается экономически эффективным. Таким образом, в расчете закладывается нормативный срок окупаемости Тн=1/Ен. В то же время предлагается использовать показатель эффективности в натурально-стоимостной форме, который назван показателем абсолютной экологической эффективности капитальных вложений, что само по себе неточно. Этот показатель предлагает рассчитывать поформуле:
Э=ΔВ/К,
где, ΔВ – снижение вредных веществ в атмосфере, почве, водной среде:
ΔВ=∑кj(Boj-B1j);
Boj(B1j)- первоначальный (результирующий) объем выбросов j-го ингредиента;
К – коэффициент вредности i-го ингредиента.
Рассмотренные показатели не отражают динамику реализации мероприятий, не дают представления о предотвращенных потерях в народном хозяйстве, не отражают величину эффекта от природоохранной деятельности. Программа мероприятий рассматривается просто как сумма мероприятий без учета последовательности их вложения.
Не исправляет указанные недостатки и распространенный критерий минимума приведенных затрат:
С+ЕнК→ min.
Для сравнения вариантов мероприятий, осуществляемых в разные сроки, предлагается воспользоваться методом дисконтирования, на базе которого можно рассчитать критерий сравнительной экономической эффективности мероприятий:
∑(Кп+Кдt+Ct)(1+Енп) —t→ min,
где, Кп – первоначальные капитальные вложения в природоохранные мероприятия;
Кдt – дополнительные капиталовложения, необходимые для нормальной работы природоохранных объектов в t-год эксплуатации;
Сt – текущие затраты года t на эксплуатацию и содержание основных фондов.
Сопоставление годовых приведенных затрат на осуществление природоохранных мероприятий 3 с достигаемым экономическим результатом Р позволяет определить годовой экономический эффект (Р –З) → max. Этот подход позволяет рассчитать величину эффекта от природоохранной деятельности, однако не отвечает остальным требованием.
Разработанная в 1987 году Типовая методика отвечает подходу, рекомендуемому в методиках оценки эффективности инвестиционных проектов. В подавляющем числе изданий этот критерий называется чистым дисконтированным доходом (ЧДД), чистой дисконтированной стоимостью (ЧДС) или чистым современным доходом (ЧСД). В общем виде для его расчета используют формулу:
ЧДД=∑(Pt –Kt – Ct)(1+r) t0—t → max,
где Рt – экономический результат, получаемый в году t;
Kt – инвестиции в природоохранную деятельность в году t;
Ct – эксплуатационные расходы средозащитного объекта в годуt без отчислений на реновацию;
Т – год завершения эксплуатации;
t0 – год начала строительства природоохранных объектов (реализации природоохранных мероприятий);
r – коэффициент дисконтирования.
В качестве коэффициента дисконтирования предлагается использовать нормативный коэффициент приведения Енп, значение которого принимается в соответствии с отраслевыми методиками по определению экономической эффективности затрат на охрану окружающей среды (временно предлагается установить Енп=0,08). Часто в качестве коэффициента дисконтирования предлагается использовать процент банковской ставки, что согласуется с методами, предложенными ЮНОДО. Эти методы ориентированны как на государственные, так и на негосударственные проекты.
Обычно в литературе рассматривается оценка эффективности инвестирования негосударственных (коммерческих) проектов. Оценка эффективности проекта, осуществляемая при государственным финансировании, имеет определенные особенности:
- для проекта устанавливается единый коэффициент дисконтирования. Обычно он применяется на уровне минимальной внутренней нормы доходности, рассчитанной для капиталовложений частного сектора с минимальным уровнем риска. В большинстве стран Западной Европы такой коэффициент дисконтирования равен 8-12%.
- учитывается не только экономический, но и социальный эффект.
Приведенную выше формулу расчета ЧДД необходимо скорректировать с учетом множественности мероприятий природоохранной программы. Обозначив мероприятие i=1,n и зная сроки начала Тнi и окончания Ткi реализации этих мероприятий, получаем вариант расчета ЧДД программы природоохранных мероприятий:
ЧДД=∑ [ ∑(∑ Эijt – Cit) — ∑ Kit] (1+r)t0-t→ max,
где Эijt –результат от реализации i—го природоохранного мероприятия, выраженный величиной предотвращенного ущерба в j—й экономический или социальной сфере в год t;
Cit – эксплуатационные мероприятия, не связанные с i-м мероприятием в год t, без отчислений на реновацию;
Кit – инвестиции i-го мероприятия в год t;
Gt –множество мероприятий, реализованных до года t и приносящих результат (снижение ущерба):
Gt={i: Tki<t};
Jt – множество мероприятий, реализуемых в год t:
Jt={ i:Tki ≤ t ≤ Tki}.
Наряду с ЧДД существует и другой показатель, который строится из тех же элементов – индекс доходности (ИД):
ИД= ∑ [ ∑ (Pit-Зit) (1+r) t0—t ] / [( ∑Kit) (1+r) t0—t] → max.
Этот показатель представляет собой отношение дисконтированного результата к дисконтированным капитальным затратам и похож на показатель рентабельности, но учитывает фактор времени. Если ИД<1 программа в пределах Т не окупается, если ИД>1, то программа окупается в пределах заданного горизонта планирования.
На базе этого показателя можно построить подобный критерий, который будет учитывать отдаленность результата реализации природоохранных мероприятий, распределение инвестиций в программу во времени, но не будет требовать стоимостной оценки результата от реализации мероприятий. Этот показатель можно назвать индексом результативности (ИР):
ИР= ∑ [ ∑ωi (1+r) t0—t] / [( ∑ Kit) (1+r) t0—t] . (11)
Этот критерий в отличие от индекса доходности не может служить индикатором эффективности природоохранной программы (ЧДС >0, ИД >1 – программа эффективна; ЧДС <0,ИД <1 – программа неэффективна). Смысл критерия ИР заключается в оценке суммарного эффекта от программы на единицу приведенных затрат. Очевидно, программа приведенных мероприятий будет тем более эффективна, чем выше величина ИР. Использование показателя ИР целесообразно в тех случаях, когда заранее неизвестны результаты реализации природоохранных мероприятий в стоимостном выражении. Можно утверждать, что показатель ИР позволяет сопоставить разные варианты м выделить наиболее эффективный –тот, у которого ИР выше. Кроме того, поскольку оценка, приведенная выше, характеризует результативность мероприятия и близка (Рi-Зi),то и оценка по ИД и ИР должны быть одинаковыми.
При оценке эффективности природоохранных решений без учета фактора времени расчет исходя из средних за инвестированный период экономических показателей или экономических показателей за период год эксплуатации (поскольку можно достаточно легко определить). Наиболее часто используются следующие методы оценки эффективности природоохранных решений без учета фактора времени в условиях рынка: метод текущих затрат, метод чистой прибыли, метод рентабельности, метод срока окупаемости.
Методы оценки эффективности природоохранных инвестиций без учета фактора времени достаточно просты, а потому широко применяются на практике для сравнения и выбора наиболее целесообразного варианта из альтернативных инвестиционных проектов. Однако эти методы на учитывают фактор времени, т.е. они статичны, а следовательно, обладают рядом недостатков:
- не учитывают изменение затрат и выгод с течением времени;
- предполагают наличие достоверной информации;
- поскольку эти методы предназначены для оценки инвестиций в конкретный проект, то в расчетах следует выделить ту часть выгоды, которая обусловлена вложением именно данных инвестиций, что существенно усложняет расчет.
Исходя из недостатков этих методов, в первую очередь следует сформулировать основную цель инвестиционного проекта ( увеличение выгоды, сокращение срока окупаемости, снижение текущих затрат и т.д.), после чего воспользоваться соответствующим методом, наиболее полно отвечающим поставленной цели.
Метод оценки эффективности по показателю рентабельности – сущность метода заключается в определении рентабельности рассматриваемого проекта и сравнении ее с требуемой рентабельностью, величина которой выбирается инвестором.
Можно также провести сравнение нескольких вариантов проектов, при этом наиболее эффективному варианту будет соответствовать максимальная величина рентабельности. Рентабельность может быть рассчитана по формуле:
Р=(СП / СИК)*100%.
где Р –рентабельность;
СП– средняя прибыль;
СИК – средний использованный капитал.
Рентабельность отражает степень эффективности использования капитала, по нему можно судить о величине чистой выгоды на один рубль инвестиций данного природоохранного проекта.
Метод оценки эффективности инвестиций по сроку окупаемости, называемый также методом возврата, или методом обратной выплаты капитала («Pay off», или «Pay back»), характеризует период времени, за который инвестированный капитал возвращается (окупается) за счет прибыли от реализации продукции. При этом сроку окупаемости соответствует период, когда величина прибыли становится равной величине инвестиций:
С=ИК/СП,
где С — срок;
ИК – инвестируемый капитал;
СП – средняя прибыль.
В зарубежной практике нет нормативного значения срока окупаемости: любой доход рано или поздно окупит инвестиции. Следует решить вопрос: устраивает ли инвестора рассчитанный срок окупаемости или нет. Вариант проекта признается целесообразным, если срок окупаемости меньше или равен заранее обусловленному сроку, который может быть установлен на основании опыта или других соображений.
Недостаток опыта – в отсутствии учета динамики событий, происшедших после того, как проект себя окупит, т.е. метод не охватывает весь период функционирования проекта и, следовательно, на него не влияет вся та отдача, которая лежит за пределами срока окупаемости. Кроме того, метод ориентирован не на измерение выгодности проекта, а на определения его ликвидности. Очевидно, для объективной оценки проектов метод оценки срока окупаемости следует дополнить другими методами.
Основой для расчета эффективности инвестиций с учетом фактора времени является поток платежей, который представляет собой совокупность статей приходной и расчетной частей баланса. В применении к инвестициям на охрану окружающей природной средой поток платежей формируется на основе показателей сокращения ущерба окружающей природной среде и инвестиционных расходов.
[1] Типовая методика определения экономической эффективности и экономического стимулирования осуществления природоохранных мероприятий и экономической оценки от ущерба загрязнения окружающей среды. Проект. – М., 1987.